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      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压

      文/ 拾斤| 2019/5/3 7:54:39
      摘要: 5月3日晚间20:30,美国劳工部将公布美国4月份非农就业报告,目前市场预期比较乐观,新增就业人数预计达18.1万人,失业率可能维持在3.8%,接近1969年以来最低位;薪资增速预计在3.3%,仍逼近近十年高位。
      汇金网 讯: 周五(5月3日)晚间20:30,美国劳工部将公布美国4月份非农就业报告,目前市场预期比较乐观,新增就业人数预计达18.1万人,失业率可能维持在3.8%,接近1969年以来最低位;薪资增速预计在3.3%,仍逼近近十年高位。

      整体而言,市场预计与3月份不会有太大的变化,可能对行情的影响比较有限,但投资者需要留意预期值的变化,同时留意美国其他经济数据对非农预期值的影响。
      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压

      但值得注意,如果非农数据向好,可能会降低美联储2020年1月份降息的概率,给隔夜美联储主席鲍威尔意外的鹰派讲话提供依据,而且有望给美元指数提供支撑,压制黄金及大多非美货币走低。

      联邦基金利率期货暗示,市场认为美联储在6月19日的降息概率下降至7.9%,而9月的降息概率也回落至不足30%;2020年1月份的降息概率已经从70%上方下降至55%。
      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压

      上次非农表现


      回顾上次,美国3月新增非农就业人口19.60万,好于预期的17.70万,远好于前值。尽管前值从2万上修至3.3万。美国3月失业率维持在3.80%,符合前值和预期;但3月平均时薪年率录得3.20%,较前值和预期回落0.2个百分点。

      3月非农数据公布后,联邦基金利率期货暗示市场预计美联储2019年年内加息概率为零,降息概率为52.6%,预计在12月会议上降息;如果美联储年内不降息,那么2020年1月会议上降息的概率为58.0%。

      汇通网快评美国3月非农:整体而言,3月非农报告可能会降低美联储2020年1月份降息的概率,给隔夜美联储官员的鹰派讲话提供依据。美国的失业率依然处于下降趋势,今年下半年美国的失业率将降至3.5%。平均时薪今年增速将慢慢会回升至4%。

      相关数据前瞻指引


      汇通网提醒,除了机构的综合前瞻预期,投资者也可以从最新出炉的美国数据做一些研判,以下几个数据可以为晚间出炉的非农就业报告提供一些前瞻指引,整体来看,预期偏向乐观。

      4月ISM制造业PMI

      5月1日22:00,美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,4月ISM制造业PMI实际录得52.80,低于预期值2.2个百分点,创2016年10月以来最低水平。前值为55.30。4月ISM制造业PMI大幅不及预期,创2016年10月以来最低水平。

      尽管美国经济在第一季度加速增长至3.2%,招聘强劲,消费者和企业支出增加以及消费者乐观情绪恢复,但是制造业显然仍未从年初以来的阴霾中走出来。

      制造业处于历史上劳动力最紧缺的时代之一,自2018年1月以来有40万个职位处于空缺,企业招工困难。此外还有贸易摩擦和原材料成本上涨。

      4月ISM非制造业PMI

      美国4月ISM非制造业PMI数据将于日内22:00公布,目前市场预期为57.2,好于前值的56.1,暗示4月份非农有望取得较好的表现。

      回顾上次,4月3日美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,3月ISM非制造业PMI录得56.1,差于预期和前值;但分项数据美国3月ISM非制造业就业指数录得55.9,好于2月份表现。

      4月ADP就业人数大增

      美国4月ADP就业人数大增27.5万人,远超预期的增加18万人,前值仅增加15.1万人。就业人数大幅好于预期,服务业就业人数增幅为逾两年来最大,令美元企稳反弹。

      4月ADP数据显示就业人数增速上升,其中ADP报告显示服务业就业人数增幅为逾两年来最大。报告显示,4月建筑业就业人数增加4.9万人,4月贸易/运输/公用事业就业人数增加3.7万人,4月专业/商业服务就业人数增加5.9万人。

      业内多家机构正预测美联储会在政策决议中继续释放鸽派措辞并可能下调超额准备金利率,尤其是在美元指数前期已经再说提前涨到令美国总统特朗普感到不悦的“过高”水平上之际。与此相关的预期也使得投资者提前布局美元空仓,而非美货币则受此拉动普遍走强。

      4月企业挑战者裁员数据

      美国周四公布的数据显示,4月挑战者企业裁员人数公布值为4万,相比前值的6.06万有所下滑;而4月挑战者企业裁员年率为10.90%,远超前值的0.40%。

      美国就业咨询公司挑战者副总裁指出,虽然上个月的裁员数量减少无疑是一个好兆头,而且看到麦当劳上个月在零售部门发布了大规模的招聘声明,但仍然看到裁员数量比去年增加了30% 以上,就业正在削减的行业可能预示着前方的麻烦。

      上周初请失业金人数

      美国劳工部称,截至4月27日当周初请失业金人数增长至23万人,超出市场预期的21.5万人,与前值相符。

      美国初请失业金人数同前值一致,继续维持在近期高位,更能反映就业市场趋势的四周均值也录得增长,新英格兰超市或是近期初请失业金人数大幅上升的援引之一,此外纽约学校春假开始较晚可能也是原因之一。不过整体而言,潜在趋势依然显示就业市场收紧。

      此前,美国至4月20日当周初请失业金人数为23万人,当周失业金申请人数创十九个月以来最大增幅,当周初请失业金申请人数创2月以来最高水平。

      投行前瞻


      摩根士丹利(Morgan Stanley)在内的21家大型投行发表了对此次数据的前瞻。各大投行预测显示,相对于3月非农就业人口大增19.6万而言,各投行对于美国4月非农就业人口增幅的预期变化不大.具体来看,美国4月季调后非农就业人口增幅料介于16万-25万,失业率料介于3.7%-3.8%,平均时薪年率增幅料介于3.2%-3.4%。

      分析认为,4月非农报告仍需重点关注薪资数据,若薪资数据继续放缓增长,并引发美联储对通胀降温的忧虑升温,那么美联储年内加息预期恐再度降温,或导致限制美元上行空间。

      下图为各家投行对于非农数据的具体预测
      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压

      点击链接《21家投行前瞻:美国4月非农就业人口、薪资及失业率》

      下图为最准的7家投行给出的非农预期,就业人数预测中值为19.6万人,失业率预测中值为3.8%。总体来看,失业率可能仍与前值相符,维持在十年低点。平均时薪预计相比前值小幅走高,料仍同比增长3.3%,实现连续第6个月维持3%上方的高增长。就业人数仍旧是平稳过渡,黑天鹅的可能性不大。
      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压

      ☆新增就业人数☆
      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压(美国4月新增就业人数预期)

      调查显示,预计本次新增就业人数或为18.1万人,小幅不及前值的19.6万人。若好于预期,这应会促使美元今年迄今的看涨趋势保持不变。如果新增就业岗位超过20万,那将给金价带来进一步压力。

      虽然更高的非农就业意味着美国的就业市场强劲,经济势头应该保持强劲,但反过来目前正在持续被问及的一个更广泛的问题是,劳动力市场的强劲势头是否正在转化为消费者支出。

      ☆失业率☆
      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压(美国4月失业率预期)

      市场对于本次失业率预期为3.8%,较前值不变。美国失业率自去年降至3.8%的历史低位,但由于政府关门导致公职人员暂时“离职”而推升失业率至4%。

      不过进入2月以后,美国内部已达成协议并重新开门。若其他领域没有巨大变动的话,超过15万人的重新就业必将失业率大概率压回3.8%的低位,继续证明美国劳动力市场的强劲。

      一般认为失业率下降到3.3%至3.9%这一范围并连续三个月维持这一数值,就有经济过热的风险,这可能引起市场担忧。

      ☆时薪增速☆
      非农终极前瞻:数据靓丽或再度打压降息概率,警惕美元飙升金价承压(美国4月时薪年率预期)

      美国2月平均每小时工资年率预期为3.3%,稍好于前值的3.2%。投资者在就业报告出炉前料持谨慎态度,不少经济学家预计2019年美国经济增速会出现放缓,并可能在2020年开始衰退。

      时薪年率一直是市场关注的焦点,该数据自去年10月升至3%之上以后,目前仍未跌落。不过美国的通胀也非常奇怪,其增速甚至远落后于美联储的预期。这暗示薪资水平仍有很大的提升空间,作为通胀的关键因素,薪资水平若有好的表现,将明显提振美元走势。

      随着3月低工资工人重新加入劳动力大军对薪资的负面影响逐渐消退,4月薪资应出现趋势增长。尽管在利率下滑的预期下,薪资走高将为未来坚实的消费者支出提供发力点,但薪资增速似乎并未转化为更高的通胀,这将让美联储在今年坚定观望态度。

      近期市场看点


      美联储维持利率不变,经济稳固且通胀处于低位


      北京时间5月2日凌晨2点,美联储公布利率决定,维持2.25%-2.5%的联邦基金利率不变,同时将超额准备金利率从2.4%调整至2.35%。

      美联储表示,总体和核心通胀下降,都低于2%。同时,基于市场的通胀补偿指标依然较低,基于调查的通胀预期指标基本持平。

      政策声明显示,美国就业增长一直稳健,失业率仍处于低位。政策声明还显示,美国经济活动稳步增长,劳动力市场表现强劲。消费支出和商业投资在第一季度放缓。

      美联储重申在决定未来利率行动时保持“耐心”。而调整超额准备金利率意在将联邦基金利率保持在目标区间内。

      鲍威尔意外放鹰,称通胀疲软仅是“暂时性”


      美国金融市场在周三再度坐上“过山车”,美元指数在美联储发布政策决议后一度跌触近两周新低,但之后又快速拉起,这只因为美联储主席鲍威尔在新闻发布会上讲话中提到的一个关键词。他宣称,通胀率低迷是“暂时性”的。

      此前,本周稍早发布的美国一季度核心PCE通胀数据仅在1.6%,远低于美联储所设定的2%的目标,这一度令市场投资者担心,如此低迷的通胀率将使美联储感到不安,并释放在年内可能降息的预期。

      但鲍威尔回击了这一揣测,称通胀率走低只是受到了“暂时性因素”影响,这包括投资组合管理服务对冲了通胀压力、服装价格下跌和机票价格下跌等。

      鲍威尔指出,很难确信这些暂时性因素会延续下去,因而他补充说,假以时日,通胀率仍会回归到美联储所设定的目标区间,并在2.0%目标上下作“对称性浮动”。他只是表示,如果美联储此后确实见到了通胀持续走低的迹象,就一定会对此表示关切,并在未来制定政策时加以考虑。

      他强调,美联储相信,有一系列的因素正在拖通胀率的后腿,但许多影响只是来自移动通讯费率下调等陈年一次性事件,因而,对于未来通胀前景,美联储仍需耐心观望。

      在鲍威尔如此讲话后,美债收益率急跌,美元指数跳涨,而美股则从纪录高位跳水回落。在强调通胀走低不足为惧时,鲍威尔更强调,影响美国经济的其他一些风险因素也正变得缓和与可控。

      特朗普钦点美联储候任理事再爆争议



      美联储理事会提名人史蒂芬·摩尔撰文中指出,在过去25年的经济中,最大问题是美国男性的收入,黑人男性和白人男性收入都在下滑,而女性收入已经得到一定提升。

      根据美国劳工部的数据,自2010年以来,男性每周实际收入中值增长了2.1%左右,女性的实际收入增长了3.9%。

      今年3月,美国总统特朗普提名史蒂芬·摩尔入职美联储。 摩尔曾是特朗普竞选活动的顾问,并帮助撰写了经济议程。在摩尔在《华尔街日报》撰文批评美联储去年12月提高基准利率之后,川普决定寻求可能的提名。

      摩尔现在还未正式提名为美联储理事,白宫官员正在继续调查他的背景,尚不清楚他能否在参议院获得提名通过的足够票数。然而,摩尔必须克服对他过去言论的各种批评,其中包括他曾发表的女性不应该参与男性体育活动的主张。

      白宫经济顾问库德洛周一表示,白宫支持摩尔担任联储会理事,尽管一些民主党议员对他能否胜任以及过去的言论感到担心。

      摩尔曾多次撰文频频对鲍威尔治下的联邦储备委员会提出批评。在去年数度加息后,鲍威尔失去了特朗普的支持,也让反对美联储做法的摩尔得到了特朗普的赏识。摩尔表示,如果他成为美联储理事,他将采取合作的方式帮助美联储引导经济。

      其他机构观点


      美银美林:4月美国非农将劲增25万人;
      美银美林预计,美国4月非农就业数据将继续保持“强劲”表现,预计非农就业人数将续增25万人,失业率维持在3.7%,薪资环比增长0.3%;一旦如此,在美联储决议的冲击过后,美元指数仍有望重拾涨势。

      布朗兄弟哈里曼:3月份新的非农就业岗位约为18.5万;
      ① 布朗兄弟哈里曼表示,FOMC周二开始为期两天的会议,周三将发布政策声明和新闻发布会。美联储预测或个别政策制定者对利率观点的点图不会有任何更新;
      ② 该行表示,如果这次会议产生任何温和的话,会感到非常惊讶。美联储应该承认经济从早期的软补丁中强劲转变。BBH补充道,当然,他们将平衡需求,以了解第二季度的发展情况;
      ③ 周五的美国月度就业报告很可能成为本周的亮点;共识预测称,3月份新的非农就业岗位约为18.5万。

      加拿大帝国商业银行:预计4月非农就业人口将录得20.8万,美元料获得支撑;
      ① 4月就业参与人数略微增加或将支撑非农就业人口企稳在20万附近,但按趋势来看就业增速仍将略微放缓,与经济接近全面就业的趋势相符。预计失业率维持在3.8%,此为我们对美国未来劳动力市场最低读数的预期;
      ② 随着3月低工资工人重新加入劳动力大军对薪资的负面影响逐渐消退,4月薪资应出现趋势增长,平均每小时工资月率料增至0.3%,年率料录得3.3%;
      ③ 尽管在利率下滑的预期下,薪资走高将为未来坚实的消费者支出提供发力点,但薪资增速似乎并未转化为更高的通胀,这将让美联储在今年坚定观望态度。总体而言,对就业数据的预期高于共识,这将支撑美元并推动收益率走高。

      加拿大国家金融银行:预计4月非农人口将增加16万,失业率可能位于3.8%,家庭调查显示就业温和增长。4月份的ISM制造业指数可能大致不变,和Markit制造业指数初值相呼应。
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